北京浩瀚深度信息技术股份有限公司（以下简称“浩瀚深度”）正式递交招股说明书，拟于科创板上市。这家专注于网络可视化及智能化解决方案、网络安全软件开发的高新技术企业，再次向资本市场发起冲击。在其亮眼的技术标签背后，过度依赖单一客户——中国移动的营收结构，正成为其IPO道路上最受关注的潜在阻力。
浩瀚深度成立于1994年，长期深耕于网络流量监控、数据采集分析与网络安全领域。公司核心产品包括宽带互联网数据中心（IDC）的流量监控系统、网络安全防护平台以及相关定制化软件开发服务。在“数字中国”与“网络强国”战略背景下，随着5G、物联网、工业互联网的快速发展，网络流量持续爆发式增长，对网络可视化、智能化管理及安全保障的需求日益迫切，这为浩瀚深度所处的赛道提供了广阔的市场空间。公司凭借多年的技术积累，在中国移动的供应商体系中占据了重要位置，为其全国范围内的网络建设与运维提供了关键支撑。
据招股书披露，报告期内（2019年至2021年），浩瀚深度来自第一大客户中国移动的销售收入占公司营业收入的比例持续居高不下，分别达到91.23%、89.74%和90.01%。这意味着公司近九成的营收维系于单一客户。这种深度绑定的合作关系，一方面体现了公司在特定领域的深厚技术实力和客户认可度，是其在激烈市场竞争中构建的坚实壁垒；但另一方面，也暴露出其客户结构单一、经营风险集中的显著短板。
对于拟登陆科创板的浩瀚深度而言，这种依赖性或将成为审核关注的重点。监管机构通常会审视：
- 业务独立性：公司是否具备独立面向市场获取订单的能力，其技术和业务发展是否过度受制于单一客户的技术路线或采购策略。
- 持续经营能力：一旦主要客户的采购政策发生重大调整、合作关系出现变化，或客户自身经营状况波动，是否会对公司的业绩产生颠覆性影响。
- 成长空间与创新属性：科创板强调企业的科技创新能力和市场化的成长性。过度依赖单一客户，可能引发对其业务拓展能力、技术通用性以及真实市场竞争力（而非特定关系依赖）的质疑。
面对这一挑战，浩瀚深度在招股书中也坦言相关风险，并试图展示其破局努力。公司表示，正在积极拓展中国电信、中国联通等其他电信运营商，以及政府、金融、能源等行业客户，以优化客户结构。公司持续加大研发投入，在深度包检测（DPI）、大数据分析、态势感知等核心技术上进行迭代创新，旨在将应用于电信运营商网络的成熟解决方案，横向复制到更广泛的行业网络安全与数据管理场景中。
网络与信息安全是国家战略新兴产业，市场空间巨大且参与者众多。浩瀚深度若想成功登陆科创板并实现长远发展，仅凭在运营商侧的深厚根基或许不够。它需要向资本市场证明，其核心技术与产品具备足够的平台化、通用化潜力，能够有效突破对单一客户的依赖，在更广阔的网络安全与数据智能蓝海中建立起真正的、可持续的竞争优势。本次IPO既是其获取发展资金、增强研发实力的关键契机，也是对其业务模式韧性和未来发展潜力的一次严峻考验。市场将密切关注，这家“绑在移动战车上”的网络安全软件开发商，能否讲出一个让投资者信服的、关于独立与成长的新故事。
